[机构看盘]华泰期货：沪镍价格小幅回落，日内成交尚可

镍品种：

04月29日沪镍主力合约2406开于145000元/吨，收于142850元/吨，较前一交易日收盘下跌2.07%，当日成交量为291042手，持仓量为100654手。昨日夜盘沪镍主力合约开于143140元/吨，收于146150元/吨，较昨日午后收盘上涨2.31%。

昨日沪镍价格高位回落，夜间收盘前镍价再度拉涨。现货市场方面，据Mysteel讯，日内镍价小幅回落，叠加下游有一定节前备货需求，日内精炼镍现货成交尚可，各品牌现货升贴水稳中微调为主。目前宏观情绪逐渐消退，基本面供应过剩压制下镍价重新回落，但精炼镍成本支撑仍在，部分利多消息仍悬而未决，镍价下跌幅度亦有限，短期预计维持相对高位震荡运行。昨日金川镍升水上涨50元/吨至1450元/吨，进口镍升水上涨50元/吨至-500元/吨，镍豆升水持平为-3250元/吨。昨日沪镍仓单增加801吨至19303吨，LME镍库存增加810吨至78594吨。 

■ 镍观点：

中国精炼镍产量持续增长，镍供应维持高位，消费端未见明显改善，过剩格局持续。精炼镍国内库存、LME库存仍在持续累积过程当中，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。近期宏观情绪偏强，外围因素扰动频繁，叠加成本端硫酸镍价格高企，短期镍价或震荡运行。不过市场对外采原料生产的高成本镍接受度有限，成本端承压，叠加当前镍产业利润已得到较好的修复，消息面扰动也基本完全消化，长期看，原料端价格或承压偏弱运行，镍中线以维持逢高卖出套保思路。

■ 镍策略：

中性。

■ 风险：

精炼镍项目进展不及预期，印尼政策变动，俄镍供应变动。

304不锈钢品种：

04月29日不锈钢主力合约2409开于14360元/吨，收于14295元/吨，较前一交易日收盘下跌0.69%，当日成交量为194284手，持仓量为133589手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14305元/吨，收于14375元/吨，较昨日午后收盘上涨0.56%。

昨日不锈钢期货价格偏强运行，现货价格略有下调，贸易商以稳价候单为主，不过下游提货速度未见明显提升，部分规格存在议价让利成交，交投氛围一般，不锈钢基差小幅上涨。昨日无锡市场不锈钢基差上涨30元/吨至-40元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨80元/吨至-40元/吨，SS期货仓单增加7100吨至169078吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价上涨3.5元/镍点至963.5元/镍点。周内广东因为受暴雨天气影响到货量大幅下降，叠加市场成交主要还是停留在流通环节，佛锡库存呈窄幅下降态势。

■ 不锈钢观点：

304不锈钢当前库存压力较大，预期供需同增。3月份中国43家钢厂（新口径）300系不锈钢产量167.9万吨，同比增加15%，月环比增加27%。目前终端消费稍有好转，不过总体表现仍相对较弱，需求滞后导致去库延缓，当前库存开始出现去化。当前不锈钢厂、镍铁厂利润得到一定修复，成本端对不锈钢价格仍有一定的支撑力度，叠加当前宏观预期向好，短期来看不锈钢价格或震荡运行，但是后期镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，一旦利润状况得到改善，产能得以释放，长期来看不锈钢价格或偏弱运行。

■ 不锈钢策略：

中性。

■ 风险：

印尼政策变化。