[机构看盘]信达期货：市场氛围变暖，镍领涨有色

疫情影响矿价坚挺，镍基本面出现边际改善。镍矿方面，菲律宾镍矿供应
恢复缓慢，短期镍矿供应维持偏紧格局。中游镍生铁方面，原料上涨镍铁
厂利润收缩，镍生铁生产积极性下降。7月不锈钢仍有部分检修计划，钢厂
减产带动社会库存下降，虽然不锈钢终端消费面临传统淡季，但整体消费
好于预期。由于疫情尚未结束，疫情反复容易造成矿端的不确定增加，短
期镍矿价格将影响产业链的成本。此外，不锈钢基本面边际改善，也将给
镍价形成一定支撑影。技术上，沪镍2010合约突破震荡整理平台，多单持
有。
海外锌矿受疫情影响恢复较慢，而国内矿山已正常生产，近期国内加工费
有触底回升趋势。由于冶炼厂利润收缩以及原料供应受限，炼厂开工率出
现下滑，短期供应端压力不大。消费方面，镀锌订单较为稳定，镀锌管及
其他结构件企业订单分化。由于汽车消费回暖，带动氧化锌消费改善。受
需求淡季和冶炼厂挤压订单影响，压铸合金企业需求转弱。考虑到冶炼厂
前期满产的情况下，国内锌锭库存仍未出现累库，而进口窗口仍未打开，
因此短期国内锌锭将维持低库存格局。综合来看，锌基本面供需两弱，短
期锌价在低库存格局下存在一定支撑，但上涨驱动不足，且锌价反弹至
17000压力较大。技术上，沪锌2008合约锌价维持区间震荡，建议观望。
铅基本面供压力增加，但旺季预期下推动铅价走强。供应方面，5-6月原生
铅冶炼企业检修后产量逐步恢复，再生铅且维持微亏，由于进口窗口打开
导致进口铅大量流入，国内库存已有累积趋势。消费方面，6-9月是下游传
统旺季预期，电动自行车蓄电池市场消费有望好转，或抑制铅锭累库速度
。技术上，沪铅2008合约震荡回落，建议观望。
(全球金属网 OMETAL.COM)

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