现货方面:昨日上海电解铜现货对当月合约报升水70元/吨~升水120元/吨。持货商流露出明显高位换现的情绪,在成交无果的情况下主动调降报价,好铜自升水110-120元/吨下跌至升水60-升水70元/吨,平水铜自升水90~升水100元/吨下跌至升水50-升水60元/吨,昨日现货成交寥寥,成交拉锯僵持的格局延续。
观点:随着欧洲疫情数据有所好转,意大利连续一周新增病例放缓,德国等少数几个欧洲国家逐步放松隔离措施,市场情绪有所缓和。而歐佩克+,周四(4月9日)同意減產1000萬桶/日,以應對冠狀病毒疫情對原油需求的影響,但预计仍难以弥补未来需求失衡的規模,因此國際基準布倫特原油價格下跌4.5%,利空铜价。国内方面,在经济发展面临困难的情况下,因地制宜,因时制宜优化、完善并创造有利于复工复产的条件,着力扩大国内需求,积极扩大居民消费,加快推进投资项目建设。在欧洲疫情看到曙光以及国内持续不断的逆周期政策出台的背景下,铜价震荡上行,市场情绪可能转向对未来乐观预期中。但需求端爆发增长现象不突出,汽车、电动车以及家电方面的订单表现仍然较弱,初步数据显示,中国3月乘用车日均零售同比下降36%。消费大幅好转的可能性极低,综合来看,短期内应对铜持中性思维,中期上看,仍需关注海外疫情的发展情况以及国内政策落实的情况。
中线看,原料端,2020年铜矿山增产的项目并不多,铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑,原料供应相对于冶炼产能的紧张局势仍然存在。2019年四季度铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大,国内精炼铜和铜材产量大幅增加,这与下半年电网投资环比增加和汽车、空调等产品的边际好转有关,也部分建立在市场对2020年基建加码、地产后周期消费向好的良好预期基础上的。但需关注国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元,预计这一投资将比2019年的4500亿同比下降8.8%,电网投资的大幅缩减对铜消费将产生直接冲击。
策略:
1. 单边:中性,观望;2. 跨市:暂无;3. 跨期:暂无;4. 期权:暂无
关注点:
1. 铜供应是否超预期释放;2.新型疫情是否持续发酵;3.下游复工及生产节奏是否持续放缓;4. 后期逆周期政策是否持续跟进(全球金属网 OMETAL.COM)
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