[机构看盘]信达期货：关注中美沟通事宜，有色维持震荡

本周镍价跌破11万关重要支撑，跌幅远超市场预期，当前市场关注逻辑从
镍矿转向镍生铁-不锈钢的利空因素。由于印尼镍矿端没有新的变化，镍产
业链整体陷入跌价趋势，镍铁厂对镍矿采购出现抵抗，镍矿高位下行对镍
价形成负反馈。虽然近期不锈钢基本面有改善的迹象，但是钢厂集中减产
检修力度不大，而且不锈钢社库处于高位，短期降至低位的可能性较低。
上周进口窗口有关闭迹象，短期可能缓解国内现货供应压力，但国内需求
弱势导致现货成交弱。综合来看，低库存对高镍价支撑有限，短期镍价有
加速见底的意思，等待做多机会。技术上，沪镍2002合约震荡反弹，建议
观望。

本周不锈钢价格延续弱势，镍价跌幅更加剧不锈钢下行。10月下旬国内不
锈钢库存出现明显下降，前期钢厂减产导致厂内库存和产量投放出现明显
下降。而随着金九银十消费旺季消退，不锈钢供应将面临巨大过剩压力。
近期不少钢厂出现减产检修传闻，但不锈钢库存高位下降是个缓慢的过程
。考虑到不锈钢供需双杀的弱势格局难改，短期难以支撑价格企稳。技术
上，SS2002合约震荡走弱，建议观望。

锌基本面暂无较大变化。供应方面，国内冶炼厂在高利润推动下，依然维
持高负荷生产，10月产量突破新高。 然而在供应预期兑现下，社会库存已
连续三周不增反降，主要因为下游逢低买货补库的意愿非常强。当前进口
窗口并未打开，保税区库存陡增，一定程度上缓解国内供应压力。消费方
面，金九银十旺季需求结束，镀锌消费整体维持平衡，12月下游企业暂无
减停产计划，但进入12月消费将有转淡趋势。压铸合金市场订单维持稳
定，近期锌价跌至18000后下游采购意愿增强。综合来看，海外供应短缺及
国内产量释放相互博弈，但现实中国内供应压力并未投放至市场，导致库
存迟迟不累积，这将对空头形成一定压力。技术上，沪锌2001合约锌价出
现反弹，关注底部是否出现，建议观望。

铅基本面核心就是需求旺季转弱和供应增加的对价格的双重压力。供应方
面，原生铅开工率持稳，河南地区粗铅限产实际影响有限，随着12月加工
费的上调，冶炼厂利润走高刺激年底产量投放。再生铅方面，再生铅开工
率稳步回升，如安徽华鑫、贵州火麒麟等复产使再生铅产量有所上升。需
求方面，铅蓄企业传统消费旺季结束，铅蓄电池开工率出现下降。电动自
行车及汽车蓄电池市场终端消费低迷，蓄企加大促销力度，消费整体维持
低迷格局。综上所述，供应端压力逐步增加，需求走弱导致价格下行速度
加快。技术上，沪铅2001合震荡走弱，建议观望。
(全球金属网 OMETAL.COM)

【点击此处】或扫描下面二维码即可用微信接收各种行情报价啦！